在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束pan>人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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