北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wě中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵n)步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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