近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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