昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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