中国(guó)金融行(xíng)业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家(jiā)均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题(tí)如何(hé)解(jiě)决(jué)，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于(yú)各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们(men)的市场竞争(zhēng)也同(tóng)样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上年(nián)同期的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记，正式展业时间(jiān)不(bù)长(zhǎng)。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券(quàn)行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员工薪酬等支出(chū)过(guò)高，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费(fèi)及佣金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根大(dà)通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实(shí)现(xiàn)了营(yíng)收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量在(zài)行(xíng)业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业务(wù)团队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新(xīn)取得QFII牌(pái)照的(de)合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目(mù)标客(kè)群(qún)机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国(guó)时间最早(zǎo)的(de)一批合资(zī)券商之一，早在(zài)2007年就已在国(guó)内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商在中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带(dài)强(qiáng)调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团(tuán)股份(fèn)公司之(zhī)间(jiān)达成协议和合并计(jì)划(huà)，截止报(bào)告日，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为(wèi)瑞信集团(tuán)股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控股子公司(sī)，未(wèi)来的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制(zhì)证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过(guò)1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的牌照(zhào)或(huò)将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业热词(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思cí)。而透视各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托(tuō)于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多(duō)种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服务手段(duàn)的(de)增加及优化，为客户(hù)提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金(jīn)融解决(jué)方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入(rù)手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持(chí)续(xù)为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北(běi)京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议(yì)》，受让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示(shì)，其(qí)将持续以资(zī)产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私(sī)募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销第三方金(jīn)融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于(yú)外资股东(dōng)打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股(gǔ)东背景的(de)券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财(cái)富管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合(hé)财(cái)富管理业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)，为客(kè)户(hù)实(shí)现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合(hé)作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客户全(quán)生命周期财富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善投资(zī)解决(jué)方(fāng)案和财(cái)富规划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为客户(hù)在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度不断(duàn)加(jiā)大，各(gè)外资金融(róng)机(jī)构加速了在(zài)境内设立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京市(shì)，注册资(zī)本为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券(quàn)均为外商独资券(quàn)商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外资控股券商(shāng)已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的(de)设立(lì)申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛意才(cái)证券等(děng)多家外(w说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ài)资券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意(yì)大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负(fù)责(zé)人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的(de)强大韧(rèn)性、潜(qián)力(lì)和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济和中国资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)发展前(qián)景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球(qiú)投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合(hé)作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资(zī)券商的(de)市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构(gòu)来华(huá)展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营(yíng)范围和(hé)监管要求实现国(guó)民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等(děng)加速布局(jú)，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既(jì)带来了国(guó)际金融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的(de)冲击(jī)，也带来了通(tōng)过与国际金融(róng)机构(gòu)直接合(hé)作促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场(chǎng)冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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