美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度(dù)级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàn曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理g)后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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