金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民(m一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低(dī)位。

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