国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要(yào)经济数据(jù)出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行(xíng)的股(gǔ)价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且(qiě)多次(cì)触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行(xíng)运营的希望(wàng)在变(biàn)得(dé)渺(miǎo)茫。该(gāi)股今(jīn)年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自(zì)美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和(hé)美联储的(de)官员(yuán)正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美(měi)联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增加(jiā)，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三(sān)点都和美(měi)联(lián)储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松了对(duì)中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文(wén)化转变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标(biāo)准、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及(jí)监(jiān)管方式不够自(zì)信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其(qí)银行业(yè)审(shěn)查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问题(tí)——利率(lǜ)相关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截(jié)至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量(liàng)是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年(nián)来一直突破内部(bù)风(fēng)险限制(zhì)，其(qí)采用的流动性指标却(què)显示，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其(qí)利(lì)率相关风险还被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试(shì)和(hé)流动(dòng)性要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监督(dū)和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险(xiǎn)的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让(ràng)更大(dà)范围的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限的(de)银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)到可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划(huà)和风(fēng)险管理不(bù)足的公司(sī)，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付(fù)或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)重大灾(zā436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡i)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在成(chéng)本分担(dān)的基础上提供给(gěi)州政府(fǔ)和符(fú)合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私人(rén)非营(yíng)利(lì)组织，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的(de)应(yīng)急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员(yuán)国(guó)和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国(guó)撤回(huí)针对乌(wū)农(nóng)产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进(jìn)一步(bù)确保乌(wū)克(kè)兰农产品通(tōng436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再(zài)度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天(tiān)，美(měi)国商务部公布的一(yī)季度美国宏观经济数(shù)据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同(tóng)日公布的一(yī)季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向(xiàng)期(qī)货日报记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的(de)增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的(de)增(zēng)速出现明(míng)显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银(yín)行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年美(měi)联储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个(gè)人消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)3月核(hé)心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联(lián)储来说，这意味(wèi)着(zhe)进(jìn)行政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前市(shì)场(chǎng)已经(jīng)对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会议重点在于(yú)利率决(jué)议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可重(zhòng)点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在会后(hòu)的(de)新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以(yǐ)及银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而(ér)言，均构成短(duǎn)期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美(měi)联储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通(tōng)胀的(de)顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于目前金融以及(jí)经济(jì)风(fēng)险的(de)判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资(zī)产将继续回调，美(měi)债利(lì)率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏(piān)负(fù)面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市(shì)场风险偏(piān)好会再(zài)度上升，美元指数预(yù)计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，预计加息(xī)结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易(yì)依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联(lián)储声(shēng)明(míng)以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市场或将面(miàn)临较大的冲击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为(wèi)贵(guì)金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各(gè)国央(yāng)行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种因(yīn)素均对贵金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是，市场和美(měi)联(lián)储对(duì)于(yú)后续(xù)货(huò)币政策之间的预(yù)期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所缓和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未(wèi)触及(jí)经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造成(chéng)通胀(zhàng)回(huí)归波折反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政策前景预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落地(dì)后的一段时间内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走势(shì)，美联储还需(xū)在更多数(shù)据指引以及银(yín)行风险事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出(chū)政策调(diào)整，而在此之前(qián)预(yù)计(jì)仍会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属(shǔ)价格主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算体系的(de)变化使得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的逻辑(jí)还没结束，且(qiě)近期的(de)表现也(yě)是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍(réng)推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金属价格仍有一定支(zhī)撑(chēng)，但边际436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能(néng)对(duì)贵金属形成有力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属市(shì)场整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联(lián)储降息(xī)的预(yù)期(qī)仍大幅领先美联储的(de)官(guān)方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对(duì)降息(xī)预期的修正或将带(dài)来金银价格(gé)的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着国(guó)内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联(lián)储会议(yì)结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资产的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国(guó)内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储议息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危(wēi)机(jī)及债务(wù)上限问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这(zhè)一关键(jiàn)时(shí)间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留(liú)头(tóu)寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议(yì)息会议给出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

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