在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng>

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。