随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中表示中国的国粹有哪些，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月中国的国粹有哪些持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有中国的国粹有哪些望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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