财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副(fù)会长付炳(bǐn事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼g)锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂电产(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的(de)价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下(xià事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)游获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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