金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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