北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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