今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为2夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处0亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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