北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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