大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xí数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意ng)势和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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