5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次p>

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次>大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......