一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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