周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联E大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别TF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别>估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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