北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会(hu坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ì)给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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