北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思yì)的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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