昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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