5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　<中国欠别国钱吗/p>

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(中国欠别国钱吗zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷中国欠别国钱吗款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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