财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线'>拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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