用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(sh蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译àng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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