昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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