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500万越南盾是多少人民币，1人民币= 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前(qián)这些(xiē)板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可500万越南盾是多少人民币，1人民币=(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依赖(lài)海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市(shì)场需(xū)求正在增长，带(dài)来(lái)包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红500万越南盾是多少人民币，1人民币=的(de)板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。