5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元(yuá少儿频道主持人都有谁少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字啊，少儿频道主持人叫什么名字n)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的(de)教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的(de)积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(d少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ěng)低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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