在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益(yì)于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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