近日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在一(yī)季度(dù)商品市场整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震shí)现收益和利润方面(miàn)，一(yī)季度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在(zài)一(yī)季报(bào)中均提及，本期已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基(jī)金本期利息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后的余(yú)额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期(qī)内，仅建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市(shì)场整(zhěng)体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油(yóu)以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏(lán)，春节后(hòu)一段(duàn)时(shí)间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及(jí)美联储加(jiā)息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美(měi)银行业(yè)出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体(tǐ)系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还(hái)有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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