随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一(y世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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