已实现收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基(jī)金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货(huò)基金(jīn)均(jūn)受到(dào)净申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格(gé)下(xià)挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货(huò)供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于(yú)春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一(yī)段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联(lián)储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步(bù)提(tí)升(shēng)。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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