“一带(dài)一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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