5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么不符合(hé)他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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