在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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