财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(t隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体í)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级(jí)债C隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体DS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周二(èr隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)提交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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