财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米产(chǎn)能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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