随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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