财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CD创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案S的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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