金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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