北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得(dé)用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)供(gōng)可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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