随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可太深是一种什么体验，太深是不是不好能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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