4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支(z亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思hī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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