5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(x陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ià)，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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