今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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