大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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