今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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