5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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