编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他(tā)的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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