编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业(yè)一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳(w上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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